Project Finance

1.  Introducción al Project Finance

• Introducción al Project Finance
• Principales ventajas del Project Finance
• Principales estructuras y contratos de Project Finance
• Introducción a la estructuración financiera

2.  Business Case: Proyecto Fotovoltaico. 

• Presentación del caso de negocio de un proyecto fotovoltaico
• Principales aspectos técnicos de un proyecto fotovoltaico
• Hitos y distribución temporal del Project Finance
• Principales riesgos en un proyecto de energía renovable
• Principales agentes involucrados en un proceso de compra/venta de un proyecto de energía
• Estudio de los aspectos a negociar para la compra de un activo de energías renovables previo a su puesta en marcha
• Introducción al modelo financiero
• Mejores prácticas para desarrollar un modelo financiero
• Estudio de los costes de inversión de un proyecto fotovoltaico

1.  Análisis del mercado de PPAs:

• Introducción al suministro de energía verde para clientes corporativos.
• Instrumentos, evolución del mercado en los últimos años y tendencia futura.
• Power Purchase Agreement (PPAs, acuerdos de compra de energía) – Definición y características.
• Tipos de PPAs:
  • PPA físicos (on site y off-site, sleeved y full supply).
  • PPA Virtual / sintético / financiero (“contract for differences”).
  • Ejemplos de PPAs de diferentes mercados.

2.  Estructuración de PPAs:

• Estructuras de volumen.
• Estructura de precios.
• Otros elementos del contrato PPA (garantías, plazos, duración).

3.  Riesgos y su distribución entre comprador y vendedor de energía.

4.  Bancabilidad de un PPA.

5.  Parámetros retributivos de un PPA en un modelo financiero.

6.  Análisis de escenarios según la tipología de PPA.

7.  Análisis de escenario full merchant.

8.  Estudio y análisis de los costes operativos de un proyecto fotovoltaico.

9.  Tratamiento contable del activo fotovoltaico.

• Características generales
• Análisis de Riesgos y Due Diligence
• Estructuración financiera y "debt sizing"
• Esquema de garantías y estructura contractual
• Características específicas de otros tipos de financiación

1. Estudio y análisis de un “Term Sheet” bancario para financiar un proyecto fotovoltaico
   • Condiciones de dimensionamiento de deuda Project Finance
   • Ratios relevantes (ratio de cobertura del servicio de la deuda lock-up ratios, apalancamiento máximo, ratio de cobertura de la vida del proyecto, etc.)
   • Análisis de covenants
   • Cuentas de reserva: cuenta de reserva para el servicio de la deuda, cuenta de mantenimiento, cuenta operativa, etc.
   • Periodo y formas de repago de la deuda: calendario de amortización, barrido de caja, etc.
   • Estructura de intereses y comisiones
2. Traslado de las condiciones del “Term Sheet” al modelo financiero
3. Análisis de inversión mediante métodos “pari passu”, “equity upfront” y “equity arreas”
4. Análisis de escenario de financiación mediante deuda puente para financiar la construcción del proyecto
5. Dimensionamiento de deuda Project Finance
6. Estudio y análisis de un préstamo subordinado de socios
7. Incorporación de deuda subordinada a las fuentes de inversión del proyecto
8. Estructura de capital de la sociedad desarrolladora del proyecto
9. Usos y fuentes de financiación del proyecto

Proceso de Creación de un Fondo de Renovables

• Características principales, Criterios de inversión y Estrategia de inversión
• Filosofía de inversión
• Análisis de la competencia y posicionamiento del fondo
• Ventajas competitivas
• Asignación del fondo
• Activos existentes, nuevas inversiones y creación de la cartera
• Importancia de los criterios de ESG
• Proceso de comercialización del fondo (Fund Raising)
• Hitos relevantes para el fondo

Proceso de Venta de un Fondo de Renovables

• Proceso de inversión
• Optimización
• Decisión de venta
• Proceso de venta
• Mandatos asesores
• Preparación de materiales de venta
• Acercamiento a inversores
• Ofertas indicativas
• Fase due diligence
• Ofertas vinculantes
• SPA y cierre
• Liquidación

• Tratamiento fiscal de un proyecto de energía fotovoltaica
• Principales tributos y deducciones fiscales
  • Deductibilidad de los intereses financieros
  • Compensación de bases imponibles negativas
• Cálculo del impuesto de sociedades y traslación a los estados financieros
• Análisis de los tres estados financieros del modelo financiero: cuenta de pérdidas y ganancias, balance de situación y estado de flujos de caja
• Distribución de los flujos de caja a los accionistas del proyecto
  • Repago de la deuda subordinada
  • Reparto de dividendos
  • Devolución de capital y primas de emisión
  • Préstamo “upstream” loan a los accionistas
  • Liquidación de la sociedad
• Restricción en las distribuciones por los contratos de financiación
• Dotación de la reserva legal según ley de Sociedades de Capital
• Limitaciones a las distribuciones según la ley de Sociedades de Capital: limitación a los dividendos, compensación de pérdidas, etc.

• Durante esta sesión se presentarán dos casos prácticos de proyectos reales en los que los ponentes comentarán los procesos, fases y peculiaridades de un Project Finance para distintos tipos de activos.